JOLTS是Job Openings and Labor Turnover Survey的缩写,由美国劳动统计局每月所统计的劳动市场数据,由三大核心数据组成,分别是职位空缺数、自主离职数、招聘人数,统计的类别则包含了非农、私人、政府这三个部门,其中JOLTS非农数据最受到重视,因为非农部门的产出占了美国总产出的八成以上,也是前联准会主席叶伦常用来观察美国就业市场的重要指标。
这三个数据的意义分别说明如下:
1、JOLTS非农职位空缺数
企业统计至每月最后一天,雇主希望在30天内上工的职缺数,藉此观察就业市场劳动力的紧缺程度,当公司预期未来经济会愈来愈热络时,通常会倾向开出更多职缺,所以可做为经济热络程度的领先指标
2、JOLTS非农自主离职数
统计当月员工自主离职的数量,同样可做为观察就业市场劳动力的紧缺程度,也可以视为薪资成长的前瞻指标。因为通常在就业市场热络的情况下,员工才会主动提出辞呈,而且通常在找到更高薪的下一份工作才会自愿离职。
3、JOLTS非农招聘人数
统计当月企业新雇佣的员工人数,通常与景气呈正向关系,即景气愈好时,招聘的人数呈上升趋势,反之则下滑,可用于观察就业市场的转折,当招聘数出现明显下降时,就代表着就业市场不再繁荣而经济有转弱的可能。
JOLTS与总体经济的关系
1、JOLTS职位空缺数与美国股市的关系
由下图可以看出,自2000年以来主要的两次经济衰退分别为2008年金融海啸和2020年新冠疫情,在经济衰退之前都可以明显看到职位空缺数由上升走势转弱,甚至形成衰退趋势,而且职位空缺数的减少往往发生在股价大跌之前,因此可以做为景气衰退的前瞻指标。

2、JOLTS职位空缺率与美国GDP的关系
职位元空缺率的计算方式为新职缺/(非农就业人口+新职缺),使用百分比的方式衡量职位元空缺的程度,当职位空缺率愈高就代表现在劳动力市场愈缺人,经济相对较活络。下图使用职位空缺率和美国GDP做比较,当职位空缺率开始转折向下时,也是美国经济成长由正转负的领先指标。

3、职位空缺数减去招聘人数
将职位空缺人数减去招聘人数,代表企业缺人的程度。如2020年疫情过后,随着各行各业逐步复苏,企业缺人的程度一路攀升至2022年达到高峰,美股S&P500也在劳动力市场强劲的情绪下创新高。

JOLTS与资产价格的关系
每个月的JOLTS职位空缺数公布后,往往对相关资产造成剧烈震荡,通常当职位空缺数高于预期,表示就业市场火热,应该更有利于美国股市的表现、压抑美元的报酬;反之当职位空缺数低于预期,表示就业市场趋缓,应该更有利于美元的表现、压抑美股的报酬。
但这样的情况并不适用于2022年起美联储开始实施紧缩货币政策时,因为市场预期经济状况愈好,则美联储愈倾向加强升息力道,将造成股价回调的压力,并有利美元的短期走势。
如2023年2月公布的JOLTS职位空缺数大幅高于预期,就造成市场认为就业市场依然强劲,会使美联储持续维持紧缩态度,打消原本预期年底降息的可能,因此造成美股大跌、美元大涨的结果。
